首页好灵数据 资料我的资料 自选我的自选股 邀请我的邀请奖励 API 我的API 财务财务中心
帮助关于
  • 公司新闻
  • 个股新闻
  • 行业新闻
  • 公司公告
  • 最新公告
  • 年度报告
  • 股权信息
  • 股本结构
  • 十大股东
  • 十大流通股东
  • 基金持股
  • 高管增减持
  • 股东人数
  • 限售解禁
  • 股票交易
  • 成交明细
  • 分价表
  • 大单统计
  • 大宗交易
  • 龙虎榜数据
  • 融资融券
  • 公司运作
  • 股东大会
  • 收入构成
  • 重大事项
  • 分红送配
  • 增发一览
  • 内部交易
  • IR活动记录
  • 财务数据
  • 业绩预告
  • 主要指标
  • 利润表
  • 资产负债表
  • 现金流量表
  • 所有者权益变动
  • 雪球选股器

三联商社:中报符合预期,基本面向好趋势明朗

研究员 : 董瑞斌   日期: 2016-08-08   机构: 招商证券股份有限公司   阅读数: 0 收藏数:
事件:    公司8月5日晚发布中期业绩报告称,2016年上半年营业收入为4.23亿元,较上年同期减少4.65%;归属于母公...

事件:
   
公司8月5日晚发布中期业绩报告称,2016年上半年营业收入为4.23亿元,较上年同期减少4.65%;归属于母公司所有者的净利润为766.23万元,较上年同期减少44.63%;综合毛利率13.25%,较同期提升1.3个百分点。
   
评论:
   
收入微降符合预期,净利润大幅下滑缘于重组费用。受宏观经济整体低迷影响,2016年1-6月全国百家重点大型零售企业家电零售额同比下降1.4%。三联上半年营业收入同比降低4.65%,符合市场预期。同时由于公司从去年四季度起对部分门店进行改造升级,使得综合毛利提升1.3%。净利润大幅下滑原因在于管理费用同比增加51.26%,增加的部分主要是重组费用。
   
公司基本面已触底,未来向好趋势明朗。公司5月19日重组方案被否、7月19日股东大会延期解决同业竞争提议被否,我们认为至此公司基本面已触底,市场预期也被打至冰点。但公司7月23日发公告承诺将继续积极推进重组事宜并剥离家电资产彻底解决同业竞争问题。我们认为本次在大股东国美的推动之下,重组事宜有望加速,公司基本面未来向好趋势明朗。
   
安全加密手机行业是蓝海,德景未来业绩弹性大。我们判断仅特种行业市场空间就在300亿以上,当前国家需求、全国产化产品和产业联盟的推动三因素已经形成共振,未来行业将快速起量。德景与紫光展讯结盟量产行业内唯一全国产化安全加密手机,并获得相关军工企业的订单,我们预计未来将在多领域持续放量。由于安全加密手机利润率远高于普通手机,我们认为德景未来业绩弹性将会非常大。
   
若未来能够过会,我们看好公司后续发展,维持“审慎推荐-A”评级。不考虑并购,我们预计三联16-18年净利润为2364.25/2387.29/2491.74万元,对应16-18年EPS为0.09/0.09/0.10元。考虑到并购德景电子,我们预计净利润分别为0.94亿、1.24亿和2.05亿,增发完成后总股本为3.82亿股,全面摊薄EPS为0.25元、0.32元和0.54元,当前股价12.64元对应16-18年PE为50倍、39倍和23倍,维持“审慎推荐-A”评级。
   
风险提示:并购不过会风险;安全加密手机推进不达预期。

转载自: 600898股票 http://600898.h0.cn
Copyright © 国美通讯股票 600898股吧股票 国美通讯股票 网站地图 备案号:沪ICP备15043930号-1